《金融市场学心得》

金融市场学心得

第一章金融市场概述

1金融市场：是指以金融资产为交易对象，以金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总和2货币市场：又名短期金融市场，短期资金市场，是指融资期限在一年或一年一下，也即作为交易对象的金融资产其期限在一年或一年一下的金融市场

3资本市场：又名长期金融市场，长期资金市场，是指融资期限在一年以上，也即作为交易对象的金融资产期限在一年以上的金融市场

4回购协议：是指在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所买证券，从而获得即时可用资金的一种交易行为

5直接融资;是指资金需求方直接从资金供给方获得资金的方式，反过来说，就是投资者不通过信用中介机构直接向筹资者进行投资的资金融通形式

6间接融资：是指资金需求方通过银行等信用中介机构筹集资金的方式

7资产证券化：是指把流动性较差的资产，如金融机构的长期固定利率贷款，企业的应收账款等，通过商业银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押发行证券，以现实相关债权的流动性

8聚敛功能：就是金融市场能够引导小额分散资金，汇聚成能够投入社会再生产的资金集合功能

9资源配置功能：是指金融市场促使资源从低效率转移到高效率的部门，从而使整个社会的资源利用效率得到提高10市场体系分为产品市场和要素市场，而金融市场是要素市场的重要组成部分.11金融市场的构成要素有交易主体，交易对象，交易机制12我国存款性金融机构主要有商业银行和信用合作社，非存款性金融机构主要有投资银行，保险公司，投资基金，养老基金，信托公司

13原生性金融资产有股票，债券，基金，衍生性金融资产有远期，期货，期权，互换

14金融资产的特征：期限性，收益性，流动性，风险性

1517世纪初，阿姆斯特丹建立了最早的现代意义的证券交易所，标志着金融市场正式形成.1981年我国开始发行国库券，1984年，上海飞乐音响公司开始发行股票。

161990年12月和1991年7月上海证券交易所和深圳交易所分别正式营运

17金融市场的新趋势体现在资产证券化，金融自由化，金融全球化，金融工程化

18金融市场按交易标的物划分：货币市场，资本市场，外汇市场，黄金市场.按交易对象的交割方法划分即期交易市场，远期交易市场.按交易对象是否依赖于其他金融要素划分原生

金融市场，衍生金融市场;按交易对象是否新发行划分初级市场和次级市场，按融资方式划分为直接融资市场和间接融资市场，按价格形成机制划分为竞价市场和议价市场，按交易场所划分为有形市场和无形市场，按地域范围划分为国内金融市场和国际金融

19货币市场的特点为期限短、交易量大、流动性强、风险小、电子化程度高、公开性强

20货币市场包括同业拆借市场、票据市场、回购市场、货币市场基金，此外，短期政府债券、大额可转让定期存单等短信用工具的买卖，以及央行票据市场和短期银行贷款也是他的业务范围

21大额可转让定期存单的特点：不记名、可转让，面额较大，既有固定利率、又有浮动利率、不能提前支取

22资本市场主要包括：股票市场、债券市场、基金市场23目前世界上主要的黄金市场在：伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥、香港

24金融市场的功能：聚敛功能、配置功能、调节功能、反映功能

25金融市场的配置功能主要表现在：资源配置、财富再分配、风险再分配

17金融市场的反映功能体现在：反映微观经济的运行状态、反映国民经济运行状况、显示企业的发展动态、解世界经济发展状态

第二章同业拆借市场

1同业拆借市场：也可陈志伟同业拆放市场，是指具有准入资格的金融机构间，未弥补短期资金不足，票据清算差额以及解决临时性资金短缺需要，以货币借贷方式进行短期资金融通的市场

2头寸拆借市场：是指金融机构为了轧平票据交换头寸，补足存款准备金和票据清算资金或减少超额存款准备金而进行短期资金融通的市场

3同业拆借：是指在经中国人民银行批准进入全国银行间同业拆借市场的金融机构之间，通过全国统一的同业拆借网络进行的无担保资金融通行为

4shibor：是以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台授权进行计算，发布并命名，是有信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利，无担保，批发性利率

5同业债券：是拆入单位向拆出单位发行的一种债券，主要用于拆借期限超过4个月或资金数额较大的拆借

1.同业拆借交易是在无担保条件下进行的，是资金和信用的直接交换。

2同业拆借市场的特点：在市场准入方面一般有较严格的限

制、融通资金期限短、流动性高交易手段先进、交易手续简便、交易成交时间短、交易金额大、且一般不需要担保或抵押、利率由供求双方认定，可以随行就市。3同业拆借市场的功能：同时拆借市场的存在加强了金融资产的流动性，保障了金融机构运营的安全性。同业拆借市场的存在有利于提高金融机构的盈利水平。同业拆借市场是中央银行实施货币政策的重要载体。同业拆借市场利率往往被视作基准利率，反映社会资金供求状况。

4同业拆借市场的形成，根源在于存款准备金制度，最早产于美国。

5同业拆借市场的分类。按拆借交易的媒介形成划分为有形拆借市场、无形拆借市场。按拆借资金的保障方式划分有担保拆借市场、无担保拆借市场。按拆借交易的性质划分头寸拆借市场、同业拆借市场。按交易的期限划分为半天期拆借市场、隔夜拆借市场、指定日拆借市场

6同业拆借市场的构成要素：市场参与则、交易工具、拆借利率、期限

7同业拆借市场的主要交易工具：本票、支票、承兑汇票、同业债券、转贴现、资金拆借

8、1986年是我国同业拆借市场真正启动的一年，1996年1

1月3日由中国人名银行组建的全国统一的同业拆借市场正式运行，2002年6月1日我国国内外币同业拆借市场正式启动

9、我国同业拆借的交易平台为中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心，交易中心总部设在上海，备份中心建在北京，有18个分中心

10.shibor推出时间是2007年，它的报价银行团有16家商业银行组成，公布时间为11：30，交易的品种包括隔夜、一周、两周、三周、一月、三月、六月、九月及一年。

11我国的同业拆借市场是在全国统一的拆借网络中进行的，交易与结算方式是自主谈判、逐笔成交、同业拆借利率由交易双方自行商定

12同业拆借利息的计算i=p*r*t/d，，，i为同业拆借利息，p未拆借金额，r为拆借利率，t为拆借期限，d为一年的基础天数，不同的拆借市场，基础天数不同

第三章票据市场

1.票据。具有流通性的书面债权债务凭证，是以书面形式载明债务人按照规定条件（期限，方式）向债券人（或债务人指定人或持票人）支付一定金额货币的义务。

2.汇票。由出票人签名出具，要求受票人（付款人）与见票或与到期日向收款人或向持票人无条件支付一定金额货币的书面支付命令。

3.本票。又称期票，是出票人约定于见票时或于一定日期，无条件支付给受款人或其指定人或持票人一定金额的书面凭证。

4.支票。出票人委托银行或其他法定金融机构于见票时无条件支付一定金额给受款人的票据。

5.贴现。一种票据转让的方式，是指汇票持有人为了取得现款，将未到期的商业票据转让给银行，银行在扣除一定贴息之后将余额支付给持票人的票据行为。

6.保证。汇票债务人以外的第三人，担保特定的票据债务人能够履行票据债务的票据行为。

7.商业票据。指以大型企业为出票人，到期按票面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的承诺凭证它是一种商业证卷。

8.银行承兑汇票：由在承兑银行开立有款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据

9.短期融资劵。具有法人资格的非金融机构，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证劵，其最长期限不超过一年。

1.票据的分类。按照票据法规定，分为汇票本票和支票。按用途分为交易性票据、融资性票据。

2.交易性票据包括银行承兑汇票是商业承兑汇票

3.融资性票据广义上包括。国库券、银行汇票、银行本票、商业本票、大额定期存单。狭义上是指工商业凭自身信誉向其他市场主体发行的商业票据。

4.票据的特征有：票据是一种有价证券，票据是一种无因证券，票据是一种流通证券，票据是一种要式证券，票据是一种文义证券，票据是一种设权证券，票据是一种债券证券5.票据的作用：支付工具、流通转让、融通资金、信用手段、汇兑作用

6.票据行为;出票、背书、提示、汇票承兑、贴现、保证、收款、行使追索权

7.商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到19世纪初

8.商业票据一般采用贴现发行，商业票据的发行成本包括：利息成本和非利息成本，非利息成本包括：承销费、签证费、信用额度支持费用、信用评估费用。

9.影响商业票据利率的主要因素有：票据发行人的信用等级、同期的货款利率、短期国库券收益率

10.短期融资券的融资优势：融资成本低、融资方式灵活、发行便利且可以持续融资

11.短期融资券具有的特征。（1）短资融资券发行的方式是在银行间债券市场公开发行，发行主体是国内一般非金融企业，只要求一个会计年度盈利。发行对象为银行间债券市场机构投资者，不向社会公众发行.（2）短期融资券实行备案制，不需要发改委的审批。比企业债的”审批制’有了进步，甚至也优于股票市场的“核准制“，几乎等同与发达国家的注册制。这是我国直接融资的根本性突破。（3）需要进行信用评级、而且信用风险是短期融资债券定价的主要依据之一，不需要强制担保。（4）利率不受限制，由市场参与方自行决定。（5）强制信息披露

12.银行承兑汇票的特征：安全性强，流动性大，灵活性好，由追索权

13.我国票据市场的发行经历了：探索和起步阶段（1981——1985），初步发展阶段（1986-1991），低落徘徊阶段（1992-1994），恢复阶段（1994-1998），快速发展阶段（1998-现在）

14我国票据市场迅速增长的主要因素：企业角度，银行角度，市场基础建设不断完善

大题3个融资性票据与交易性票据的区别p75；贴现与发放贷款的区别p78；短期融资卷的发行程序p84；

第四章债券市场

（1）债券是债券发行人为了筹措资金向债券投资者出具的，承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息，并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证.

（2）政府债券是政府为了筹措资金而向债券投资者出具的，承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息，并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证.

（3）公司债券是公司为了筹措资金而向债券投资者出具的，承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息，并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证.

（4）欧洲债券指的是由国际机构，外国政府或在某国债券市场上发行的，以第三国货币作为计价货币的债券，如德国一家机构在日本债券市场上发行的以美元作为计价货币的债券.（5）可转换公司债券是指在一定条件下可以按照一定的转股比例转换成债券发行人股票的债券.

（6）商业银行次级债是由商业银行发行的，本金和利息的清偿顺序位于股权资本之前但却位于一般负债之后的债券.

（7）资产支持证券是资产证券化的产物，它是由金融机构作为发起人，将资产交于受托机构，由受托机构以该资产为基础向投资机构发行的一种受益证券，该证券的收益来源于基础资产的收益.

1.债券的特征：债券的期限，债券的流动性，债券的收益，债券的风险.

2债券的收益分为利息收益和债券交易产生的价差收益.（3）债券的风险;信用风险流动性风险，利率风险，通货膨胀风险.

（4）按债券发行主体的不同分为政府债券和公司债券，按是否存在选择权分为普通债券和含权债券.

（5）我国的国债包括记账式国债，凭证式国债，储蓄国债（电子式），其他国债.其中向个人发行是储蓄国债.

（6）我国的金融债券主要有政策性银行债，商业银行次级债，混合资本债券，财务公司金融债，证券公司债券以及资产支持证券.

（7）我国有非金融机构发行的债券有企业债，中期票据.公司债券，可转换公司债券以及可分离交易转换债券.

（8）债券发行市场的作用，在一定程度上能够保障整个债券市场的有效运行，可以引导资本的有效流动，为投资者提供了一个实现资本增值和投资组合多元化的渠道.

（9）目前国际上主要的专业信用评价机构主要有标准普尔公司，穆迪投资公司和惠誉国际信用评级有限公司，投资级别指信用等级处于aaa股与bbb之间的债券，信用等级处于bb与cc之间的债券.

（10）债券发行价格的确定方式主要包括招标式，簿记建档式和定价式.

（11）按债券发行价格的招标的不同分为价格招标和收益率招标，按招标的规则不同分为荷兰式招标，美国式招标，混合工招标.

（12）.按债券的发行对象确定与否分为私募发行和公募发行，按照债券承销机构对债券发行所承担的责任，债券的发行方式分为代理发行，余额包销和全额包销.

（13）债券流通市场的作用;在一定程度上决定了债券的流动性，影响着后续债券的发行价格，为投资者提供了一个实现资本增值和投资组合多元化的渠道.

（14）在国外，大部分债券都是在场外交易市场进行交易的，柜台市场是场外交易市场的主体.

（15）按照债券的性质的不同债券的交易方式分为现券交易，期货交易和回购交易，按照债券报价方式不同，债券的交易方式分为全价交易和净价交易

（16）自1981年恢复发行国券以来我国的债券交易基本上采用的都是全价交易，2001年我国银行间债券市场开始实行净价交易.2002年我国的交易所市场也开始实行净价交易.（17）我国债券流通市场主要有三个，银行间债券市场，交易所市场（深圳证券交易所和上海证券交易所）和商业银行柜台市场.我国债券流通市场的交易方式主要是现券交易和回购交易，还有远期交易.第五章股票市场

1股票。是一种有价证券，是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的、用以证明出资人的股东身份和权力，并根据股票持有人所持有的股份数享有权益和承担业务的书面凭证。

2.创业板市场。是指主板之外的，专为暂时无法上市的中小企业和新兴高科技公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充，是多层次股票市场的重要组成部分。

3.股票发行市场。又被称为一级市场，是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行股票的市场。

4.股票流通市场。是已经发行的股票按市价进行转让、买卖和流通的市场。

5证券交易所。是由证券管理部门批准的，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。

6.股票上市。是指已公开发行的股票经过证券交易所批准在交易所内公开挂牌买卖，又称交易上市。

7.保证金交易。又称信用交易和垫头交易，是指证券交易的当事人在买卖证券时，只向证券公司交付一定的保证金，或者只向证券公司交付一定的证券，而由证券公司提供融资或者融券进行交易。

1.普通股股东权利：企业经营参与权、盈余分配权和资产分配权、优先认股权和股份转让权9优先股的优先主要表现在：当公司派发红利时、优先股股东比普通股股东先分红；在公司宣布破产之后进入清算阶段的时候，优先股股东可以在债权人之后，普通股股东之前，优先获得剩余财产的分配权

2.股票的基本特征;收益性、参与性、永久性、流动性、风险性

3.股票的价值包括。股票的票面价值、账面价值、清算价值和内在价值。

4.每股股票价值=净资产总额÷总股本（总股数）每股内在价值=与其股息÷市场利率

5.股票市价表现为：开盘价、收盘价、最高价最低价等形式6.股票市场的功能：筹集资金；引导资金合理流动，优化资源配置；风险定价

7.股票市场参与主体包括：股票发行者；股票投资者；证券中介机构；自律性组织；监管机构

8.多层次股票市场应当包括：完善的主板市场；创业板市场；场外交易场所

9.创业板市场设立的目的：

为高科技企业提供融资渠道；通过市场机制，有效评价资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展；为风险投资基金提供“出口”；增加创新企业股份的流动性；促进企业规范运作，建立现代企

业制度10.创业板市场风险表现在：经营风险；诚信风险；股票大幅波动的风险11.中国股票市场发展阶段：1981-1991年的起步期；1992-1995年的成长与调整期；1996-2005年的发展新阶段；2005年股改之后股票全流通时代12.股票发行的制度分为：核准制和注册制13.公开发行股票应通过询价的方式确定股票发行价格；询价分为初步询价和累计投标询价14.确定股票发行价格时应考虑的其他因素：盈利水平；股票交易市场态势；本次股票的发行数量；公司所处的行业特点；宏观经济形势15.股票发行方式按发行对象不同：私募发行和共募发行；按发行过程：直接发行和间接发行16.我国股票发行多采用公开间接发行方式。具体分为：向战略投资者配售；向参与网下配售的询价对象配售；向参与网上发行的投资者配售17.初次公开发行股票的信息披露应遵循：真实性；完整性；准确性；及时性等原则18.股票销售方式：自行销售和委托他人代为销售（自销承销）承销方式又分为：包销和代销19.股票流通市场的组织形式：场内交易；场外交易；第三市场和第四市场20.证券交易所的组织形式分为：会员制证券交易所和公司制证券交易所21.机构投资者与个人投资者相比有以下几个特点：投资管理专业化；投资结构组合化；投资行为规范化22.证券交易制度分为：做市商交易制度；竞价交易机制23.证券交易委托类型：市价委托；限价委托；停止损失委托；停止损失限价委托24.我国股票上市的一般程序：公司申请上市、证交所上市委员会批准、订立上市协议、股东名称送登记公司备案、上市公告书披露、挂牌交易25.股票交易过程包括：开户、委托、成交、清算、交割26.股票交易方式：现货交易、期货交易、保证金交易27.保证金交易分为：保证金买长交易、保证金卖短交易、28.保证金交易的好处：客户能够超出自身所拥有的资金力量进行大宗的交易，甚至使得手头没有任何证券的客户从证券公司借人，也可以从事证券买卖，这样就大大的便利了客户；具有较大的杆杠作用；弊端主要体现在风险较大。

29.信息披露的方式。（1）根据规定的程序在指定信息披露报刊上公布刊登或在指定信息披露网站公布，（2）向有关部门履行注册备案手续，（3）在指定的交易场所或经营场所备置相关文件。

第六章证劵投资基金1证劵投资基金：通过发售基金份额，将众多的投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，并以投资组合的方式进行证劵投资的一种利益共享，风险共担的集合投资方式。2，契约型基金：投资者、管理人、托管人三者作为当事人，通过签订资金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。3公司型基金：按照公司法，以发行股份的方式募集而组成的公司形态的基金，认购基金股份的投资者即为公司股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。4基金变更：基金在运作过程中，基金当事人依据有关法律和基金公司章程或信托契约的规定，在履行规定的审批手续之后，更改对基金各当事人影响重大的基本事项的行为。5基金的终止：投资基金在符合一定的条件之后，基金当事人依据有关法律和基础公司章程或信托契约的规定，办理基金的清算、解决当事人债权债务关系及基金持有人的资产的资产分配，终止基金运作的行为。

1、投资基金在美国称“共同基金”或“互助基金”，也成“投资公司”英国和中国香港称“单位信托基金”：日本、韩国和中国台湾称“证劵投资信托基金”。

2、证劵投资基金起源于英国，1968年，英国成立“海外及殖民地政府信托基金”，该基金被称为证劵投资基金的雏形。

3、我国1998年3月，两只封闭式基金—基金金泰、基金开元设立；2010年9月我国第一只开放式基金华安创新基金诞生

4、证劵投资基金特点：1集中理财、专业管理2组合投资、分散风险3利益共享、风险共担4严格监管、信息透明5独立托管、保障安全

5、证劵投资基金作用：1为中小投资者拓宽了投资渠道2通过把储蓄转化为投资，有力促进了产业发展和经济增长3有利于证劵市场稳定和发展4有利于证劵市场的国际化

6、证劵投资基金按运作方式的不同可分为封闭式基金和开放式基金；按法律形式可分为契约型基金和公司型基金；按募集方式不同可分为公募基金和私募基金；按资金来源不同可分为在岸基金和离岸基金。

7、认购费用=认购金额*认购费率；净认购金额=认购金额—认购费用；认购份数=净认购金额/基金份额面值

8、基金的收益包括股利收入、利息收入、资本利得、资本增值、其他收入。

9、基金的费用包括基金管理费、基金托管费、其他费用

10、基金资产净值=基金资产总值—基金负债；单位基金份额净值=资金资产净值+基金总份额

11、申购金额=申购份数*申购日单位基金份额净值；申购费用=申购金额*申购费率；申购份额=申购总额／（单位基金份额净值+申购费）=申购总额|/{单位基金份额净值*（1+申购费率）}12赎回总额=赎回数量*赎回日单位基金份额净值赎回费用=赎回总数*赎回费率=赎回数量*赎回日单位基金份额净值*赎回费率赎回金额=赎回数量*赎回日单位基金份额净值*（1—赎回费率）

论述lof与etf两者之间的区别

（1）申购、赎回的标的的不同。在申购和赎回时，etf与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，而lof则是基金份额与投资者交换现金（2）申购、赎回的场所不同。etf的申购、赎回通过交易所进行;（3）对申购、赎回限制的不同。通常要求基金份额在50万份以上的投资者才能与etf一级市场的申购、赎回交易；而lof在申购、赎回上没有特别要求。（4）基金投资策略不同。etf本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而lof则是普通的开放式基金增加了交易所交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金。（5）在二级市场的净值报价上，etf每15秒提供一个基金净值报价；而lof的净值报价频率要比etf低，通常一天只提供1次或几次基金净值报价。基金终止的情形。

（1）基金合同期限届满而未延期的（2）基金份额持有人大会决定终止的（3）基金管理人、基金托管人职责终止，在六个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接的（4）基金合同约定的其他情形。

封闭式基金扩募或者延长基金合同期限的情形。（1）基金运营业绩良好。（2）基金管理人最近两年内没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚。（3）基金份额有人大会决议通过（4）证劵投资基金法规定的其他条件。封闭式基金和开放式基金的区别。p162

第七章外汇市场

1.外汇是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产，通常指以外国货币表示的可用于国际债权债务结算的各种支付手段.（2）外汇市场是指由各国中央银行，外汇银行，外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统.（3）汇率是外汇市场的价格，是一国货币兑换成另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格

（4）直接标价法又称价格标价法，是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法，一般是以1个单位或100个单位的外国货币能够折合多少本国货币来表示.

（5）汇率制度又称汇率安排，是指一个国家的货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所做出的规定

（6）即时外汇交易又称现汇交易，是指买卖双方以即期汇率成交，成交后在几个营业日内进行交割的外汇买卖.

（7）远期外汇交易又称期汇交易，是指买卖双方就货币交易种类，汇率，数量以及交割期限等达成协议，然后在规定的交割日由双方履行合约，即结清有关货币金额

（8）套利交易也称利息套汇，是指两个国家短期利率存在差异时，投资者将资金从低利率国家调往高利率国家，以赚取利差收益的外汇交易.

（9）掉期交易是指外汇交易者在外汇市场上买进（或卖出）相同金额，但期限不同的同种外币的交易活动.

是存款准备金制度的实施，同时伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。同业拆借市场最早产生于美国。美国《联邦储备法》规定，联邦储备体系的会员银行，必须按规定的比例向联邦储备银行提交存款准备金。法定存款准备金，主要包括库存现金和存入联邦储备银行的存款。会员银行都在联邦储备银行保持一定比例的超额存款准备金，以随时弥补法定存款准备金的不足。各商业银行都非常需要一个能够进行短期临时性资金融通的市场，通过此市场可以及时融通资金，弥补资金的暂时缺口，实现资金的正常周转，以避免信誉受损及资金变现导致损失。形成超额储备的商业银行，为减少资金的闲置，增加资产的收益，使资金得到最从分、最有效的运用，可以将暂时盈余的资金及时放贷出去，并确保及时收回。这样出现资金头寸暂时盈余是商业银行和存款准备金不足的商业银行之间就存在相互调剂的需求，同业拆借市场遍应运而生。

试诉债券的发行价格

债券的发行价格是债券发行时，依据债券的票面利率和市场贴现率确定的每张债券的价格。根据债券发行时确定的票面利率和当时是市场贴现率，可以计算出债券的发行价格。债券在发行时，其发行价格可以大于、等于甚至小于债券的票面价值。当债券的发行价格大于债券的票面价值时，债券的发行被称为溢价发行。当债券的发行价格等于债券的票面价值时，债券的发行被称为平价发行。当债券的发行价格小于债券的票面价值时，债券的发行被称为折价发行。